Nejvíc nás překvapila aktuální nervozita a extrémní volatilita ve finančním sektoru. V žádném z našich scénářů jsme nepracovali s možností, že nastane run na banky, jaký jsme viděli v posledních dnech.
Přitom právě finanční sektor paradoxně měl být ten, který měl nejvíc profitovat z růstu úrokových sazeb. Samozřejmě, že vyšší úroky přinesly nějaká rizika, ale ta aktuální panika byla neočekávaná. To je jev, kterému se říká černá labuť, nebo black swan.
Patnáctileté období nulových úrokových sazeb vedlo to k tomu, že přežívalo mnoho projektů, které by jinak neměly na přežití nárok, vznikala spousta investičních strategií, které vůbec nedávaly smysl. Navíc firmy, které potřebovaly bezpečná, tzv. „safe haven“ aktiva, nakupovaly instrumenty s nulovým nebo velmi malým výnosem. Pak, když začaly sazby růst, byly nuceny je přeceňovat.
To byl i jeden z důvodů, proč zkrachovala SVB: držela dluhopisy jako jistotu likvidity, ale bohužel je musela prodávat se ztrátou., protože mezitím narostly výnosy, takže cena dluhopisu poklesla.