Z vrcholu na dno a zpět na vrchol. Jak Netflix zatřásl svým byznysem a opět všem ukázal, kdo je tu král?

Akciový analytik Tomáš Vranka z XTB popisuje jeden z nejzajímavějších byznysových příběhů posledních let. Netflix má za sebou bouřlivé roky.

netflix-stock

Foto: Vygenerováno pomocí Grok

Netflix v posledních letech napsal zajímavý byznysový příběh

0Zobrazit komentáře

Nejznámější streamovací služba na světě? Jednoznačně Netflix, který rychle rostoucí zábavní odvětví vybudoval a stal se de facto jeho synonymem. Ostatně na mnoha dálkových ovladačích ke klasickým televizím dnes najdeme speciální tlačítko právě pro něj, přestože mnoho diváků využívá i řadu jiných streamovacích služeb. Netflix se stal fenoménem, který prakticky spustil transformaci televizního byznysu, a jeho akcie se minulý týden po dlouhé době dostaly na historická maxima. Poslední roky však byly velmi bouřlivé a firma se podívala až na dno. Jaký investiční příběh tedy vlastně Netflix píše?

Zaměřme se na dění v posledních pěti letech, kdy jsme mohli pozorovat řadu výkyvů směrem nahoru i dolů. Kolem roku 2019 byl Netflix považován za miláčka akciových trhů a předpovídala se mu zářná budoucnost. Akcie s označením NFLX na americké burze Nasdaq předtím několik let slušně rostly a těsně před příchodem covidu se dostaly až na úroveň kolem 390 dolarů. Pak ale přišla pandemie, která způsobila paniku na akciových trzích a pokles trhů jako celku.

Výjimkou nebyly ani akcie Netflixu, které klesly až na zhruba 290 dolarů za kus. Investoři se však rychle oklepali. Jakmile se zjistilo, že svět může fungovat i v pandemickém režimu, že centrální vlády a banky nenechají obyvatele bez peněz a že třeba právě Netflix z toho může významně těžit, protože jsou lidé zavření doma a nemají co dělat, začaly jeho akcie opět růst. S většími či menšími přestávkami tak během následujícího roku a půl vzrostly o zhruba 130 procent na 690 dolarů.

Lidé doma hledali možnosti, jak se zabavit, a předplatné Netflixu bylo jednou z těch dostupných a často i levnějších možností. Druhá níže uvedená grafika ukazuje čtvrtletní přírůstky nových předplatitelů této největší streamovací služby na světě, přičemž nejvyšší sloupec je za první kvartál roku 2020. Tedy právě v době, kdy se pandemie rozjížděla. Tehdy Netflixu přibylo téměř šestnáct milionů nových předplatitelů. Slušný přírůstek přibyl i o kvartál později, zhruba deset milionů.

nflx

Foto: Google Finance / CzechCrunch

Vývoj cen akcií Netflixu za posledních pět let na grafu z Google Finance

Už tehdy nicméně představitelé americké streamovací služby říkali, že jde sice o skvělá čísla, ale v jejich projekcích bylo, že by si většina těchto lidí Netflix stejně dříve nebo později předplatila nehledě na pandemii. Jinými slovy tvrdili, že se růst akorát smrskl do menšího času a že další čtvrtletí kvůli tomu budou z pohledu získávání nových předplatitelů o něco slabší. Netflixu nicméně v té době hrálo všechno do karet a jeho akcie patřily mezi ty nejrůstovější.

Pak ale přišel neklidný rok 2022. Optimismus ze světa pomalu vyprchával, velké utrácení vlád nezůstalo bez následků, například v podobě rostoucí inflace, a centrální banky začaly zvyšovat sazby, aby ji zkrotily. Rozpočty lidí tak byly napjaté, a pokud vaše výdaje rostou více než příjmy, první, co máte tendenci udělat, je omezit právě ty věci, bez kterých se dá přežít. A jednou z nich je pochopitelně Netflix.

Nastartujte svou kariéru

Více na CzechCrunch Jobs

Podívejte se ještě jednou na níže uvedený graf, konkrétně na sloupce za první a druhé čtvrtletí roku 2022. Během těchto dvou kvartálů Netflix zaznamenal pokles počtu předplatitelů, což byl jeden z důvodů poklesu akcií. Dalšími faktory byla rostoucí inflace i úrokové sazby, což je pro vývoj akcií obecně negativní prostředí, zejména těch růstových. Zároveň se začalo měnit také vnímání streamování obecně.

Začalo být jasné, že streamovací byznys nemusí být zdaleka tak lukrativní jako tradiční televize. Začala totiž přibývat velká konkurence v podobě Disney+, HBO Max (dnes už jen Max), Apple TV+, Amazon Prime Video, SkyShowtime a dalších. Stále více uživatelů navíc poskytovalo své přihlašovací údaje přátelům, a tak Netflixu a spol. unikala spousta peněz. Samotný Netflix hovořil až o sto milionech lidí. Akcionářům se to logicky nelíbilo a akcie postupně oslabily z rekordních úrovní až ke 170 dolarům. Šlo o pokles o téměř 80 procent.

Netflix proto začal jednat. Jako první streamovací služba, která opět ukázala směr i dalším hráčům, vytáhla do boje proti zneužívání hesel a začala takové uživatele blokovat. Většina platforem se po tomto kroku do té doby bála sáhnout, protože nechtěla své uživatele rozhněvat, ale Netflix to risknul a ukázalo se, že šlo o dobrý tah. Počty nových předplatitelů začaly v dalších kvartálech výrazně růst.

netflix-subscribers

Foto: Bloomberg Terminal / XTB

Čisté přírůstky placených uživatelů Netflixu na grafu z Bloomberg Terminal

netflix-subs

Foto: Bloomberg Terminal / XTB

Vývoj počtu předplatitelů Netflixu na grafu z Bloomberg Terminal

Nebylo to přitom jediné opatření. Netflix také zavedl levnější předplatné s reklamou, zvýšil v řadě zemí cenu předplatného a také snížil nebo alespoň stabilizoval výdaje na tvorbu obsahu. Minulý týden navíc společnost vydala zprávu, z níž vyplývá, že by se reklamnímu byznysu Netflixu mohlo dařit velmi dobře. Klíčové přitom je, že všechna zmíněná opatření pomohla firmě zvýšit ziskovost.

Ještě v předpandemickém roce 2019 Netflix vydělal 1,9 miliardy dolarů, v roce 2020 to bylo 3,6 miliardy a v roce 2021 pět miliard. Rok poté zisky klesly na 4,3 miliardy dolarů, aby v roce 2023 vyrostly až na 5,6 miliardy dolarů a v letošním roce se očekává zisk kolem 8,4 miliardy dolarů. Vedení Netflixu, které mezitím prošlo výraznými změnami, zkrátka celým svým byznysem zatřáslo, když podniklo riskantní kroky, kterých se konkurence obávala, a teď si mne ruce.

Od loňského roku navíc na akciových trzích opět panuje pozitivnější nálada, klesá inflace a blíží se také výraznější snížení úrokových sazeb. A to jsou pro vývoj akcií další pozitivní zprávy. Všechny tyto kroky a události způsobily, že akcie NFLX od svých minim výrazně vzrostly, přibližně o 300 procent, a překonaly hranici 700 dolarů za kus, čímž dosáhly nových historických maxim.

Vedení Netflixu podniklo riskantní kroky, kterých se konkurence obávala, a teď si mne ruce.

V současné době má Netflix 278 milionů aktivních předplatitelů a důležité je, že nárůsty v posledních čtvrtletích byly vcelku silné. Vypadá to tedy, že streamovací služba má to nejhorší za sebou, podařilo se ji stabilizovat a zároveň naškálovat své fungování a při tom své uživatele dobře zpeněžit. Právě to o sobě zatím řada dalších streamovacích služeb říci nemůže.

Zároveň nicméně platí, že z hlediska ocenění jsou akcie Netflixu poměrně drahé. V současnosti se totiž obchodují za zhruba 43násobek ročního zisku, což je poměrně vysoká hodnota. Při tomto ocenění bude muset Netflix nadále růst a zlepšovat svá čísla, jinak může přijít další korekce. V tuto chvíli víme, že se Netflixu podařilo nepříznivý vývoj z předchozích let velmi pěkně otočit, a z tohoto pohledu se jedná o jeden z nejzajímavějších byznysových příběhů za poslední roky. Také je ale jasné, že vyhráno firma stejně jako jakýkoliv jiný titul na burze zdaleka nemá.

Rubriku Investice podporujíjet-investment_logo_srgb

Investujete? Sledujte, jestli šéfové zvedají činky – akcie jejich firem zpravidla rostou rychleji

Korelace samozřejmě neznamená kauzalitu. Podle výzkumů ale sport pomáhá lídrům dosahovat lepších výsledků ve spolupráci i motivaci týmu.

Peter BrejčákPeter Brejčák

stock

Foto: DALL-E/CzechCrunch

Šéfové, kteří posilují, mívají lepší výsledky

0Zobrazit komentáře

Jak se svým portfoliem akcií porazit výkon celé burzy? Odpověď na takovou otázku hledají profesionální i amatérští investoři po celém světě a v některých případech se schovává jinde než v desítkách hodin strávených v analýzách hospodářských výsledků a dalších finančních ukazatelů. Někdy si stačí najít ředitele, kteří zvedají činky. Kdybyste do balíčku osmi takových společností investovali před čtyřmi lety, vydělali byste téměř 2,5x víc, než jaký byl výkon průměru pěti stovek největších firem na burze.

Na zajímavý fakt nedávno na sociální síti X upozornil podnikatel Pieter Levels, jenž během své kariéry rozběhl více než sedmdesát projektů a čtyři z nich se staly profitabilními. Ty mu měsíčně vynáší čtyři miliony korun. Levels vytvořil tzv. „Deadlift ETF“, tedy portfolio společností, jejichž ředitelé zvedají činky (a dělají cvik mrtvý tah, v angličtině deadlift) nebo praktikují bojové sporty. Šéfy, kteří dělají jen kardio cvičení, nezapočítal.

Při hledání takových ředitelů se Levels spoléhal v podstatě jen na Google obrázky, aby měl přímý důkaz. V portfoliu tak má osm firem: Meta, Amazon, Goldman Sachs, Uber, Microsoft, Apple, BlackRock a Nvidia. Výsledek? Během posledních přibližně čtyři a půl let tyto firmy porážejí průměr S&P 500, tedy pětistovky největších amerických firem na burze, o 140 procent. „Zvedání činek = $$$,“ píše Levels.

„Jsem přesvědčen, že by se Googlu dařilo lépe, kdyby Sundar Pichai zvedal těžké váhy nebo se věnoval bojovým sportům,“ rýpnul si Levels s tím, že Deadlift ETF na burze překonává i akcie Alphabetu, tedy mateřské společnosti Googlu. Na některé reakce, jestli opravdu šéf Applu Tim Cook činky zvedá – protože tak nevypadá –, odpovídal fotkou.

Na dotaz, zda by v seznamu neměla být i Tesla zakladatele Elona Muska, jenž ve svém mládí železo opravdu zvedal (a loni se přes sociální sítě dohadoval i na MMA zápasu s Markem Zuckerbergem z Mety, z čehož ale nakonec sešlo), pak Levels reagoval: „Musí se k tomu vrátit.“

Na samotný Tweet o Deadlift ETF následně reagovali další zakladatelé, že by jejich firmy měly být do indexu přidány – například Brian Chesky z Airbnb nebo Brian Armstrong z Coinbase. Ovšem jak podotýkají někteří diskutující, jde o portfolio jenom osmi, a navíc technologických firem, jejichž akcie v posledních letech rostly výrazně víc než průměr burzy. Zároveň bývají obecně mladší než jejich protějšky ve více „konzervativních“ odvětvích, což může být i důvodem, že více sportují.

„Ano, z velké části je to pravda. Ale Google za posledních dvanáct měsíců dosáhl růstu pouze o 29 procent oproti 80 procentům Mety. Zuck zvedá, Sundar ne,“ reagoval Levels. Dalším důvodem může být i to, že ne-technologičtí ředitelé možná mají obecně menší chuť sdílet své fotky z posilovny na sociální sítě a svůj soukromý život si více střežit.

Nastartujte svou kariéru

Více na CzechCrunch Jobs

Vyplatí se tedy do takového portfolia investovat? Základní poučky praví, že portfolio investic má být diversifikované, vložit své úspory do tak malého balíčku technologických firem tedy může být hodně riskantní. Navíc platí, že historický výkon akcií vůbec nepředpovídá jejich budoucí růst.

Ostatně, i v případě Deadlift ETF není možné změřit, zda jde jen o korelaci (věci se dějí synchronizovaně), nebo také o kauzalitu (dějí se synchronizovaně, protože vzájemně souvisí). Abychom byli konkrétní. Soubor náhodných korelací dal dohromady programátor a konzultant Tyler Vigen na webu, kde například ukazuje, že spotřeba petroleje v Salvadoru silně koreluje s počtem vyhledávání na Googlu o útocích veverek. Nebo že popularita křestního jména Harmony silně koreluje s počtem udělených titulů v oboru zemědělství a přírodních zdrojů.

Další příklad těchto náhodných spojení pak podobně jako Deadlift ETF ukazuje i na burzovní trendy. Během posledních deseti let existuje silná korelace mezi počtem článků, které glosátor ekonomického portálu Bloomberg Matt Levine publikoval v pátek, s vývojem akcií telekomunikační společnosti Telefónica. Rozhodovali byste se o investici na základě tohoto spojení?

Nicméně základní idea Deadlift ETF může mít racionálnější podklad. Vědecké výzkumy totiž přináší závěry, že aktivním sportovcům se obecně v byznysu daří lépe – podporuje totiž vytrvalost, týmovou práci, učí výhrám i porážkám. Nedávný článek, jenž byl publikovaný pod hlavičkou Harvard Business School, přiblížil výzkum na více než 400 tisíc absolventech posledních desítek let prestižních Ivy League univerzit, kteří zároveň byli členy sportovních klubů.

Podle závěrů studie členové těchto týmů mají po ukončení studia lepší zaměstnání i lepší plat než jejich vrstevníci, kteří sportovci nebyli. V průměru mají během kariéry tendenci vydělávat o 3,4 procenta více a mají větší šanci dostat se na pozice ve vedení společností.

„Pro většinu těchto sportovců platí, že sportem tráví více než dvacet hodin týdně celý rok. Dává smysl, že během takového intenzivního nasazení se naučíte věci, které se jinak naučíte jen těžko,“ komentoval spoluautor výzkumu Paul Gompers, profesor na Harvard Business School. On sám držel třicet let rekord Harvardovy univerzity v běhu na deset kilometrů.

pantucek

Přečtěte si takéJaroslav Pantůček: Karatistovi v čele ropné firmy je 64 a má černý pásekSundej si brejle! Karatistovi v čele české ropné firmy je 64, má černý pásek a trénuje dvakrát týdně

„Zjistili jsme také, že sportovci ze socioekonomicky různorodějších sportovních týmů a z týmů, které mají nižší studijní limity pro přijetí, mají lepší kariérní výsledky než nesportovci,“ napsali autoři studie. Jak doplnil Gompers, spolupráce s lidmi z různých prostředí a učení se jejich vedení se lépe trénuje na hřišti či na kurtu než ve školních třídách.

Příklady, že sportovcům se v byznysu daří, najdeme i v Česku. V rámci nepravidelného seriálu CzechCrunch ukazuje, jak o svém zdraví – psychické i fyzickém – přemýšlí nejvýše postavení manažeři. Šéf Cetin Group Juraj Šedivý ve dvaašedesáti letech běhá alespoň třicet kilometrů týdně, šéf skupiny JRD Group Jan Sadil sportuje denně, a přesto musel dvakrát o zdraví bojovat, Damir Špoljarič z Vshostingu shodil sto kilo, aby mohl pilotovat letadla, a například Tomáš Raška z Natlandu, který zachraňuje padlé firmy, miluje kickbox a medituje u stavebnic Lego.

Rubriku Investice podporujíjet-investment_logo_srgb