Tradiční akcie a dluhopisy nejsou všespásné, proto ve světě už delší dobu nabírá na obrátkách fenomén zvaný private debt, tedy soukromé úvěrování. Jde o segment, kde fondy a další nebankovní instituce půjčují peníze přímo firmám, a tak vyplňují mezeru, kterou po sobě zanechávají poměrně těžkopádné banky. Podle analýz se tento trh z okrajové alternativy proměnil v globální sílu spravující aktiva v hodnotě přes dva biliony amerických dolarů. A prognózy mluví jasně – tuto třídu investic čeká další růst.

Důvody tohoto trendu jsou stejné v USA jako v Evropě a také Česku. Na jedné straně banky kvůli přísnější regulaci omezují poskytování rizikovějších úvěrů středně velkým firmám. Na straně druhé stojí investoři, kteří v éře nízkých výnosů hledají nové zdroje zhodnocení a diverzifikace. Private debt v této situaci nabízí atraktivní úroky, které jsou navíc často plovoucí, a fungují tedy jako přirozená ochrana proti inflaci. Pro firmy je zase klíčová rychlost, flexibilita a jistota, kterou jim soukromí věřitelé dokážou nabídnout.

Na tomto trendu staví svůj byznys i český fond kvalifikovaných investorů Findigo FKI. Jeho strategie je přímočará – poskytovat půjčky podnikatelským subjektům, které jsou vždy zajištěné reálnými aktivy, nejčastěji nemovitostmi. Findigo půjčuje především středně velkým firmám, které hledají střednědobé financování na 12 až 18 měsíců nejčastěji v hodnotě několika desítek milionů korun.

Tím se zásadně liší od fondů, které se zaměřují na rizikovější, nezajištěné úvěry, nebo od těch, jež financují spotřebitelské půjčky fyzickým osobám. Findigo FKI zároveň nabízí kratší investiční horizont než čistě nemovitostní fondy, takže se v době ekonomických změn může chovat oportunisticky a investice poměrně pružně směřovat do oblastí, kde aktuálně vidí největší příležitost, a dlouhodobě tak tvořit dvouciferné zhodnocení.

„Nejsme primárně nemovitostní fond, nemovitosti přímo nevlastníme a zhodnocení fondu tvoří hlavně inkasované úroky. Zajištěné úvěry tvoří osmdesát procent našich investic, pětinu potom nákup zajištěných pohledávek nebo přímé investice do firem a developerských projektů,“ vysvětluje Radim Jauker, jeden z pěti partnerů fondu, který se dříve věnoval řízení kreditních rizik jako šéf korporátního bankovnictví v Raiffeisenbank.

Synergie pěti zkušených manažerů v čele fondu

V čele fondu Findigo stojí pětice partnerů, zkušených investičních manažerů, jejichž rozdílné profesní zázemí tvoří zajímavou synergii a zároveň odpovídá západním trendům – na začátku letošního roku bylo v USA přes 94 procent podobných fondů spravováno také zkušenými manažery, kteří za sebou mají doložitelné úspěchy.

Partneři fondu Findigo na sebe během svých předchozích kariér naráželi při různých příležitostech, až mezi nimi časem vykrystalizoval nápad založit společný fond. Vedle Radima Jaukera je v čele fondu také Ivo Korčák, který přináší bankovní zkušenost v oblasti poskytování úvěrů a zprostředkování investic.

O strategické finance a projektové řízení se stará Tomáš Svatoň, který má za sebou manažerské pozice v rafinérském, tiskařském a finančním sektoru, včetně působení ve společnosti Eurowag, která se během jeho působení připravovala pro vstup na londýnskou burzu.

Právním záležitostem od přípravy smluv až po řešení sporů a vymáhání pohledávek se ve fondu věnuje Zbyněk Průša, který se v oblasti pohledávek pohybuje celý profesní život. V minulosti se zaměřil na rozvoj platformy pro peer-to-peer půjčování peněz mezi jednotlivci. Kvůli technologickým limitům tehdejší IT podpory však projekt přesměroval do oblasti firemního financování. „Měl jsem kolem sebe lidi, kteří už tenkrát přesně něco takového hledali,“ říká k období, které později vedlo ke vzniku fondu Findigo.

Foto: CzechCrunch / Veronika Rollerová

Partneři Findigo se historicky potkávali na různých finančních a byznysových projektech, až společně založili private debt fond

Pátým partnerem je Petr Sefzig, jenž se zaměřuje na vyhledávání nových obchodních příležitostí a rozvoj strategických partnerství. „Máme síť partnerů z trhu. Právníci, realitní kanceláře, zprostředkovatelé… jednoduše všichni, kdo vidí příležitosti, klienty dobře znají a nás doporučí ve chvíli, kdy je potřeba financování,“ popisuje Sefzig.

Velké strategické kroky, a především každou jednotlivou investici fondu, musí schválit všech pět partnerů. „Každý z nás má právo veta,“ zdůrazňuje Korčák. Právě spojení sil je podle partnerů fondu tím unikátním kořením, které stojí za jeho dosavadním úspěchem – na trhu je od roku 2021 s průměrným ročním výnosem 8,51 procenta, který se ale fondu v posledních dvou letech daří držet nad deseti procenty. Do konce letoška plánuje mít ve správě přes 400 milionů korun a v dalších letech vyrůst na více než dvojnásobek.

Na cestě k miliardě

Nebankovnímu financování se obecně daří. „V Česku i zahraničí se úroky stále drží poměrně vysoko. Pro nás to znamená dobré roky, protože méně firem dosáhne na bankovní financování – neumí jim nabídnout dostatečně výnosný byznys plán,“ vysvětluje Korčák.

Díky vysokému zajištění se Findigo FKI nebojí ani případných ekonomických propadů. „Máme možnost si vybírat oblasti, ve kterých aktuálně vidíme největší příležitost. Když to nejsou rezidenční projekty, zaměříme se na kanceláře nebo logistické areály. Peníze máme v jedné investici vázané jen rok až dva, poté máme další možnost vybrat, kam je umístíme. V tomto ohledu fungujeme vyloženě oportunisticky,“ doplňuje Korčák, v čem je jejich přístup jiný, než při klasické nemovitostní investici, kde jsou poté peníze vázané pět a více let.

Nezanedbatelnou část z celkových prostředků ve správě fondu Findigo tvoří peníze samotných partnerů a jejich rodin. „Dáváme vlastní kůži na trh, nehrajeme jen s cizími penězi,“ vysvětluje Jauker. Zároveň fond dává investorům garanci, že jako první vyplatí roční výnosy do úrovně 6 procent držitelům obou tříd akcií, odměna zakladatelům fondu náleží až poté.

Hodnota private debt fondů neroste na základě spekulativního přeceňování aktiv, výnosy tvoří z reálně zaplacených úroků od dlužníků – proto v investičních portfoliích hrají nejčastěji stabilizační roli. „Výnosově jsme limitováni výší smluvených úroků, ale díky zajištění je toto maximum velmi blízko minimu. Pro investory má naše fungování i tu výhodu, že jsme odolní vůči volatilitě rizikových aktiv. To ocení zejména konzervativnější investoři, kteří hledají nízkorizikové místo pro uložení peněz na tři a více let,“ doplňuje Jauker.

Vysoký důraz pak partneři kladou na bezpečnost, proto je většina poskytnutých úvěrů zajištěna nemovitostí. „Naše LTV, tedy poměr výše úvěru k hodnotě zástavy, je maximálně 65 až 70 procent. Když si někdo chce půjčit sedm milionů, musí ručit zástavou v hodnotě minimálně deseti milionů,“ popisuje přísná pravidla Jauker.

Tato konzervativní strategie vytváří silný polštář pro případ, že by dlužník přestal splácet – a v jediném případě, kdy za dobu fungování Findigo FKI k něčemu takovému došlo, byla dlužná částka do dvou měsíců uhrazena. „Obecně je pro věřitele nemovitost nejlepší možné zajištění. Stojí, nikdo ji neukradne a zápis o zástavě je v katastru,“ dodává Jauker.

Partneři fondu netají ani své další ambiciózní plány. Věří, že český trh nabízí dostatek příležitostí pro růst a že jejich schopnost jednat rychleji a flexibilněji než banky je zásadní konkurenční výhodou. „Umíme půjčku nabídnout v dřívější fázi než banka, protože netrváme například na předprodejích. Půjčujeme na základě byznys plánu, ne na základě historie a bankovních výkazů. Firmě peníze umíme zajistit už za dva týdny,“ vysvětluje Tomáš Svatoň rozdíl mezi přístupem banky a private debt fondu.

Tato strategie se jim vyplácí. „Dnes máme kapacitu umístit 800 milionů až miliardu korun. Aktivně proto oslovujeme investory a pracujeme na fundraisingu, abychom se co nejdříve zařadili mezi největší české fondy kvalifikovaných investorů,“ poodhaluje plány Svatoň.

Celé fungování fondu je podporováno sesterskou společností Findigo Group, která pro něj zajišťuje odborné a administrativní zázemí, zatímco obhospodařovatelem je Delta investiční společnost a depozitářem je banka ČSOB. Tento model umožňuje fondu fungovat efektivně a soustředit se na to nejdůležitější – vyhledávání a realizaci kvalitních obchodů.

„Miliardy korun v čistém jmění fondu chceme dosáhnout do tří let,“ uzavírá Korčák, který zdůrazňuje, že se chtějí dál zaměřovat na české klienty a investory.