Glosa Petra Žabži. Novoroční předpovědi toho, co se bude nadcházející rok dít na kapitálových trzích, patří ke stálicím ekonomických periodik. Věnuje se jim poměrně dost tiskového prostoru, naopak mnohem méně pozornosti míří k vyhodnocení toho, jak moc nebo naopak málo se ekonomičtí věštci ve svých odhadech trefili. Tak pojďme udělat výjimku a do toho zpětného zrcátka se podívat.

1) Recese v USA se nekonala. Mnoho ekonomů očekávalo, že rok 2024 bude pro americkou ekonomiku rokem recese – zejména díky invertované výnosové křivce a relativně restriktivní měnové politice. Nic takového se však nestalo.

2) Výkon akciového trhu překonal očekávání. Původní odhady indikovaly, že index S&P 500 se na konci letošního roku dostane na 4 200 bodů (JP Morgan) nebo 5 000 bodů (Oppenheimer), ale nyní jsme na téměř 6 000 bodech a roční výnos indexu je více než 20 procent. Jistě, do konce roku zbývá ještě několik obchodních dní a stát se může leccos, ale podle všeho je letošek pro akciové investory opět nadprůměrným rokem.

3) Americká centrální banka udělala mnohem méně, než se od ní čekalo. Na počátku roku mnoho ekonomů predikovalo, že Fed sníží úrokové sazby minimálně pětkrát, konsenzus byl však na šestinásobném snížení. Nakonec to byla sotva polovina.

4) Geopolitika měla mnohem menší dopad. Ačkoliv pokračovaly konflikty na Ukrajině a v oblasti Blízkého východu, jejich dopad na výkon kapitálových trhů byl mnohem menší, než se odhadovalo. Obavy z prezidentských voleb v USA byly pak zcela „mimo mísu“.

Co si z toho vzít? Snažit se časovat trh na základě makroekonomických předpovědí je velmi riskantní strategie, protože mnoho dlouhodobých odhadů nedokáže podchytit klíčové body obratu v rámci daného roku. Diverzifikace je klíčová – komplexita současného světa roste a nikdy nevíte, která část vašeho portfolia bude vítězem.

A v neposlední řadě by se investoři měli zaměřit na dlouhodobé trendy (AI, energetická transformace, pokroky v lékařské vědě…) a výrazně méně naslouchat šumu – například – sociálních sítí. Jejich peněženka jim nakonec poděkuje.