Přišel o dvě třetiny portfolia. O týden později údajný AI génius znovu investuje stovky milionů dolarů
Fond Leopolda Aschenbrennera ztratil během července dvě třetiny hodnoty. O týden později už znovu posílá 400 milionů dolarů do tajemné firmy.
Baví vás CzechCrunch?
Vídejte ho na Googlu častěji.
Před týdnem jsme psali o fondu, který po oslnivém růstu začal shánět peníze a rozprodávat portfolio. Situational Awareness Leopolda Aschenbrennera se stal nejviditelnější obětí letního výprodeje akcií spojených s umělou inteligencí. Ještě v červnu působil jako důkaz, že jeho zakladatel vidí dál než Wall Street. Na konci července už bankéři a protistrany řešili, kolik pozic lze prodat dřív, než nedostatek hotovosti poškodí fond natrvalo.
Fond nakonec nezanikl, ale přišel o většinu veřejně obchodovaných pozic, odstranil páku a výrazně se zmenšil. Přesto se sotva týden po nuceném výprodeji vrací k investování. Podle agentury Bloomberg vložil dalších 400 milionů dolarů do dosud nezveřejněné soukromé firmy, do níž už během července poslal 100 milionů. Nejde o doloženou kapitálovou injekci ani o nový balík peněz od investorů. Je to další sázka z kapitálu, který fondu po krizi zůstal.
Aschenbrenner ho postavil na přesvědčení, že na nástupu obecné umělé inteligence nevydělají jen tvůrci modelů, ale také dodavatelé elektřiny, pamětí, datových center a výpočetní kapacity. Proto sázel na CoreWeave, Nebius, SK Hynix, SanDisk, Bloom Energy nebo provozovatele kryptoměnových dolů, kteří svá zařízení mění na infrastrukturu pro AI. Poslední dostupný výkaz 13F u americké Komise pro cenné papíry tuto logiku potvrzoval, neposkytoval však úplný obraz zahraničních, soukromých a krátkých pozic (sázky na poklesy) ani přesného rozsahu páky.
Strategie zpočátku fungovala mimořádně. Fond za první pololetí vykázal zhodnocení 439 procent a jeho majetek se s přílivem nových peněz dostal nad 20 miliard dolarů. Koncentrované pozice však násobil vypůjčeným kapitálem. Když ceny rostly, páka z Aschenbrennera dělala hvězdu. Když se trh otočil, stejná páka odebrala fondu čas. V červenci začaly padat právě firmy, na nichž byl jeho příběh postavený.
Nižší ceny zmenšily hodnotu zajištění, banky požadovaly další kapitál a pozice bylo nutné prodávat na trhu, kde mizela likvidita. Hodnota portfolia se za měsíc propadla o 67 procent. Fond přesto zůstal od začátku roku přibližně 80 procent v plusu, protože předchozí růst vytvořil mimořádně vysoký základ. K návratu na červnový vrchol by však musel z červencového dna vyrůst zhruba trojnásobně.
V dopise, který získaly Reuters a Financial Times, Aschenbrenner převzal odpovědnost a připustil, že se fond dostal nebezpečně blízko trvalému poškození kapitálu. Odstranil veškerou páku a většinu veřejného portfolia odprodal Citadelu Kena Griffina. Jeho tým podle popisu Reuters přes noc analyzoval pozice a převzal významnou část veřejného portfolia, které mělo před výprodejem asi 16 miliard dolarů.
Pro Griffinův Citadel nešlo o charitu, ale o příležitost koupit aktiva od nuceného prodejce, který potřeboval rychlost víc než dobrou cenu. Aschenbrennerovi obchod zachránil pokračování fondu, současně však potvrdil rozsah porážky. Z investora, který měl díky znalosti AI určovat tempo trhu, se během několika dnů stal člověk závislý na kupci s větší rozvahou a pevnějšími pravidly pro riziko.
Po transakci zůstalo Situational Awareness podle zpráv Reuters přibližně deset miliard dolarů v aktivech. Součástí jsou neveřejné investice a menší veřejné pozice financované bez dluhu. Fond si ponechal také část soukromého portfolia včetně podílu v Anthropicu, přestože část této pozice podle dřívějších zpráv zpeněžil. Mezi další neveřejné sázky patří cloudová společnost Fluidstack a výrobce čipů MatX, které uvádí New York Post.
Nová investice může dávat smysl, protože Aschenbrenner má stále kapitál i přístup k firmám, které běžný investor koupit nemůže. Neznáme však jméno společnosti, její ocenění ani podmínky obchodu. Nelze proto posoudit, zda nakupuje výhodně nebo znovu koncentruje kapitál do příběhu, který už jednou nedokázal ustát. Soukromá investice navíc odstraňuje každodenní tlak burzovního kurzu, nikoliv ekonomické riziko. Je hůře prodejná a pomalejší přeceňování může problém pouze skrýt.
Nepřehlédněte:
